虽然万达停下了对文旅产业布局的脚步，将包括西双版纳、成都、海口等地共13个万达文化旅游城悉数转让给孙宏斌的融创，但拥有高尔夫和滑雪等运动项目的长白山国际度假区却不在交易之列，足见王健林对体育旅游的高度重视。

20日晚间，四川双马发布公告称，其全资子公司成都和谐双马科技有限公司已完成了对北京国奥越野足球俱乐部有限公司的控股。记者通过深入调查发现，除收入囊中的足球青训产业，四川双马的疑似幕后操盘者IDG资本或正筹划将体育旅游资产列为重组的另一个目标。

重组新规严审，双马踌躇前行

去年9月《上市公司重大资产重组管理办法》修订发布以来，证监会一直在严格把控并购重组案例的审批，10个月的时间里，借壳上市案例大幅减少，壳资源的炒作得到明显抑制，并购市场估值体系趋于理性。

今年一季度，四川双马因主营业务效益不佳亏损近千万，但随着高污行业被减产限排，重点项目又推动基建需求快速回升，水泥产品价格飙升。上半年四川双马一举扭亏为盈，预计净赚五千万左右。

剥离了水泥生产和销售这一主营业务后，四川双马原资产处理干净，现金回笼，再收购新标的置入上市公司。但现在关键问题，收购标的公司与原先主业相比，若不能满足业绩确定性更好、业务发展更为稳健等条件，将很难获得监管层批准。

证监会发言人邓舸今年三月曾表示，上市公司在很短时间内不仅变更了实际控制人，还对原主业作了重大调整，在(上市公司)控制权稳定、持续经营能力等方面存在重大不确定性，比典型的重组上市更复杂多变，需要从严监管。

而随着IPO发行速度常态化，优质企业资源愈发不好寻觅，这些都给四川双马幕后操盘者寻找合适收购标的增添了难度。

本周以来，已有38家上市公司因股价大幅下挫，面临“爆仓”危机，而发布补充质押公告。新华网体育查阅公告发现，四川双马的控股股东和谐恒源几乎将所持有的1.9亿股股份全部质押，以缓解前期高杠杆收购造成的巨大资金压力。

如果收购标的资质不佳，重组难被发审委认可，加上此间A股又经历了深幅调整，一再推迟复牌的四川双马在股价上将面临严峻考验。去年的“妖股之王”很可能会被打回原形。

国奥越野之外的规模困局

收购北京国奥越野足球俱乐部，是四川双马开始重组的第一步，虽避免了将主营业务剥离后成为现金公司的尴尬。但六百多万的微薄年营收，对于目前市值170亿元的四川双马而言，远谈不上能撑起大厦的柱粱。

如何将可能成为四川双马新主业的体育青训规模做大，或者是找到更适合收购的青训标的公司，成了IDG资本当务之急。

对于风投基金来说，首先考虑肥水不流外人田，通过将早先投资的企业高溢价售出，是最好的选择。IDG资本去年收购的新三板公司兴致体育，与法国里昂集团成立了合资公司——北京里昂兴致体育文化有限公司，旨在将法甲里昂俱乐部的青少年足球培训体系引入中国。新华网体育从其官方平台获悉，上半年已有上海、重庆两家公司拿下了里昂青训项目在五省市的独家授权。

一位足球产业资深人士告诉记者，意大利某著名足球俱乐部曾以一年350万元的价格，将上海地区独家授权青训打包卖出，综合里昂俱乐部的知名度、当前产业冷暖等因素，上述落地项目总金额约在千万元左右。

这样两者相加，体育青训产业的营收规模还是远难匹配四川双马的体量。

通过查阅工商登记资料意外发现，运营马拉松赛事的智美控股，其下属的深圳赛格智美体育文化发展有限公司，与国奥越野和里昂兴致体育在6月28日共同注册成立了里昂足球产业（深圳）有限公司，注册资本为300万元，持股比例分别为60%、20%、20%。新公司经营范围是为体育场馆提供管理服务、足球培训、体育赛事活动策划与咨询等项目。

而深圳赛格智美体育曾于今年5月被智美控股标价2250万元挂牌出售，但此后不见有售出公告。在四川双马重组的关键时刻，IDG资本与智美体育以这样一种方式牵手合作，后续动作耐人寻味。

体育旅游项目或成另一并购目标

或许IDG资本意识到，将单薄的足球青训产业注入四川双马恐难满足重大资产重组的基本要求。

在7月14日的一则公告中，四川双马表示：交易拟购买的标的资产主要从事文体旅游等相关业务。首次明确了交易的方向目标，而和已入手的体育青训最能衔接上联系的就是体育旅游项目。

随着体育产业的爆发，各类体育消费快速增长，体育旅游逐渐成为旅游细分市场的热门，而以观赛为主的赛事旅游则是体育旅游的重头，属于优质资源型产品。

有专家表示，体育旅游最核心的资源就是体育票务，掌握了票务IP，就拥有了体育赛事旅游的话语权，也就笼络了国内大批热衷观赛旅游的中高端消费人群。

循着这一脉络，新华网体育发现IDG资本也早已在体育旅游上加以布局。据公开报道，IDG资本先后投资了盛开体育和德盈体育这两家涉足体育赛事旅游的公司。

据了解，盛开体育总部设在北京，很早就介入体育赛事旅游，是2014巴西世界杯、2016法国欧洲杯和2018年俄罗斯世界杯中国区独家代理，此外，欧冠联赛、西甲、英超、法甲、网球四大满贯、高尔夫莱德杯、F1、NFL和迪拜赛马世界杯等国际顶级体育赛事的票务资源也都掌握在盛开手中。

相较于盛开体育在业内的高知名度，德盈体育则鲜为人知，关于其报道是寥寥无几。新华网体育从德盈体育的官网上看到，公司位于广东肇庆市，2016年8月，获得IDG资本的千万级投资，现主要提供全球体育赛事的票务预订和热门赛事观赛游等服务。

而在同年8月，四川双马的控股权发生转移，之后IDG资本的谢建平出任公司董事长。

通过查阅工商登记资料发现，德盈体育的注册资本在2016年发生两次重大变化，第一次是11月，由1000万变更为2000万，紧接着在12月，从2000万变为5000万。奇怪的是，公司经营范围在2016年4月之前的5年时间里，和体育没有一点关系，从4月开始，分三次加上：体育赛事的活动组织及策划咨询、体育项目投资、体育信息软件开发及销售、旅游咨询服务、旅游项目策划服务、票务服务等业务。

德盈体育从2016年5月开始，短短半年多时间里投资1500万元，成立、控股或者入股了世界观旅游有限公司、凯顺体育文化有限公司等7家公司，其中五家公司涉足体育领域。如此快速激进的作风，更像是一位经验老辣的风投经理主导操盘。

在德盈体育官网上，显要位置展示了一款名为观赛日的体育旅游APP，其上线日期是2016年9月。在观赛日APP上可订购NBA、CBA、F1方程式、昆仑决等综合类赛事票务。而昆仑决也正是IDG资本投资的搏击赛事。

围绕德盈体育，在半年多时间里发生了翻天覆地的变化，关于体育旅游资产将会与四川双马发生什么样的化学反应？新华网体育将持续关注。